Теханализ: "Русал" - сменится ли коррекция отскоком?

Комментирует Инвестиционный аналитик АО «ЕФГ Управление Активами» Герман Махнев


Не так давно ПАО «РУСАЛ» опубликовала консолидированную финансовую отчетность за 2016 год. В связи с этим, разберем инвестиционную идею вложения в акции «РУСАЛ».

Несмотря на рост продаж, выручка компании снизилась на 8%, в первую очередь, из-за снижения средней цены алюминия на Лондонской бирже металлов (LME) и падения средних реализованных премий к цене на LME. Вслед за выручкой сократилась и себестоимость продаж, однако более сдержанно: снижение составило всего 2,3%, в результате чего уменьшилась и валовая прибыль. Снижение операционных затрат и отсутствие убытков от обесценения позволили компании сдержать снижение операционной прибыли, тем не менее, этот показатель снизился на 24%. Таким образом, в этом году у компании значительно снизилась операционная рентабельность. 

Положительная переоценка производных финансовых инструментов и сокращение убытков от курсовых разниц при схожих процентных платежах позволили компании сократить финансовые расходы. В совокупности с высоким показателем статьи «доля в прибыли зависимых компаний и совместных предприятий», в основном обусловленным результатами «Норильского Никеля», компания смогла практически вдвое увеличить чистую прибыль. Чистый долг компании вырос на 0,5%, до 8 421 млн долларов.

Вдобавок акции «РУСАЛ» торгуются с существенной премией к рынку относительно торгующихся международных аналогов на рынке алюминия. Так, по трем мультипликаторам P/BV (РУСАЛ – 2.3, производители алюминия – 1.5), EV/Rev (РУСАЛ – 1.9, производители алюминия – 1.1), EV/EBITDA (РУСАЛ – 9.3, производители алюминия – 7.4) акции переоценены относительно аналогов.

Вдобавок с начала февраля наметился ярко выраженный нисходящий тренд на вышеуказанные бумаги с уровнем поддержки в районе 250 руб. за акцию. 

Учитывая вышеизложенное, мы рекомендуем открытие короткой позиции по акциям компании «РУСАЛ» до достижения уровня 250 руб. за акцию с последующим переходом на длинные позиции после разворота тренда.

Автор: Герман Махнев, инвестиционный аналитик УК "ЕФГ Управление активами"
Источник: 1prime.ru
Дата публикации: 28.03.2017

Екатерина,менеджер-консультант.
image1.jpeg

Меня зовут Екатерина, и я рада ответить на любые ваши вопросы!

Екатерина, менеджер-консультант.